Ciclo atual da inteligência artificial passa por fase de ajuste, alertam economistas-chefes

A expansão dos investimentos em inteligência artificial gera discussões sobre possível correção econômica.

A rápida expansão dos investimentos em inteligência artificial (IA) colocou o tema no centro das discussões econômicas globais. Economistas-chefes estão divididos entre classificar esse movimento como uma bolha especulativa ou um ciclo de crescimento saudável, mas o consenso é que um ajuste pode estar a caminho.

Uma análise recente detalha como uma correção de preços ligada à IA poderia se desenrolar e quais seriam seus impactos econômicos. Historicamente, o risco de exuberância irracional acompanha inovações econômicas significativas, como visto em episódios do passado, desde a tulipomania até a bolha da internet. A IA, portanto, não é uma exceção a essa tendência.

Na fase inicial do ciclo, os efeitos da euforia já começam a ser sentidos. À medida que o entusiasmo cresce, há uma alocação intensa de recursos financeiros, humanos e materiais em projetos de IA. Essa dinâmica encarece o capital para iniciativas fora desse setor, atrasando investimentos em áreas consideradas menos inovadoras. Projetos não relacionados à IA competem por profissionais e insumos com empresas do ecossistema de IA.

Durante essa fase, startups que se posicionam como “AI-first” conseguem captar recursos com maior facilidade, liderando o ciclo de investimento. Em contrapartida, empresas consolidadas tendem a ser mais cautelosas, evitando levantar capital em um ambiente inflacionado. A construção de data centers e infraestrutura digital pode impulsionar o PIB no curto prazo, mas a produtividade real desses investimentos muitas vezes fica aquém do esperado em um cenário de bolha.

Estouro da bolha da IA?

O estouro da bolha, que pode ocorrer rapidamente, geralmente se manifesta como um evento financeiro e midiático. O impacto macroeconômico imediato tende a ser limitado, com foco na estabilidade dos mercados. Bancos centrais, especialmente o Federal Reserve, desempenham um papel crucial ao fornecer liquidez para evitar disrupções mais severas.

A narrativa pública nesse momento pode se fragmentar, com reações emocionais e alarmistas ganhando destaque nas redes sociais e na mídia, o que pode aumentar a percepção de risco além do que realmente ocorre. Investidores começam a avaliar suas exposições diretas e indiretas à IA, prestando atenção especial a instituições financeiras que tenham concedido crédito significativo a empresas do setor.

Após o choque inicial, os efeitos se refletem na economia real. A queda abrupta nos preços das ações pode gerar perdas para investidores, mas o impacto no consumo tende a ser menos severo do que em bolhas mais amplas. Empresas que dependem fortemente de capital barato podem enfrentar dificuldades, resultando em demissões concentradas em áreas específicas. Em contraste, grandes companhias de tecnologia, com receitas diversificadas, tendem a se ajustar melhor.

Com a liquidez mantida pelos bancos centrais, o crédito para empresas fora do setor de IA deve permanecer disponível, embora com critérios mais conservadores. A aversão ao risco aumenta, mas a natureza focada do boom de IA diminui a probabilidade de uma crise sistêmica.

Após alguns meses, o cenário tende a se normalizar. Ativos não diretamente ligados à IA começam a se recuperar, e os investidores retornam ao foco em fundamentos econômicos. O discurso corporativo também se transforma, com referências à IA se tornando menos frequentes, dando lugar a narrativas mais amplas sobre eficiência e estratégia. O ritmo de investimentos em tecnologia continua, mas de forma mais gradual.

A análise conclui que, apesar do ajuste, a IA possui um valor econômico real que ajuda a limitar os danos a longo prazo. O impacto esperado desse ajuste é considerado inferior ao da crise financeira de 2008, embora mais significativo do que o colapso de modismos de consumo. A avaliação é feita por um economista-chefe de uma instituição financeira global e integra um panorama sobre as expectativas econômicas futuras.