Participações em OpenAI e Anthropic alteram balanços das grandes tecnologias e provocam discussão sobre lucros da inteligência artificial

Valorização de startups de IA impacta resultados financeiros de grandes empresas de tecnologia.

Os resultados financeiros das principais empresas de tecnologia estão cada vez mais atrelados à valorização de suas participações em startups de inteligência artificial. Essa tendência tem alterado a forma como se analisam os lucros de gigantes como Amazon, Alphabet e Microsoft.

As normas contábeis americanas exigem reavaliações periódicas das participações societárias pelo valor de mercado. Assim, quando startups como Anthropic e OpenAI recebem novos investimentos e aumentam seu valor, as empresas que possuem ações dessas startups registram ganhos contábeis, mesmo sem realizar vendas ou receber dinheiro diretamente.

No segundo trimestre, a Alphabet reportou cerca de US$ 98 bilhões em “outras receitas”, grande parte oriunda da valorização de seus investimentos em Anthropic e SpaceX. A Amazon também contabilizou ganhos significativos relacionados à Anthropic, enquanto a Microsoft viu sua participação na empresa se valorizar. Esses ganhos contribuíram para resultados financeiros positivos.

Entretanto, esses ganhos não se traduzem em geração de caixa e não refletem diretamente as operações principais das empresas, como publicidade, comércio eletrônico ou serviços de computação em nuvem.

O crescimento da inteligência artificial criou uma rede financeira entre as grandes plataformas de nuvem e os laboratórios de IA. Além de investirem nessas startups, Amazon, Microsoft e Google fornecem infraestrutura computacional para OpenAI e Anthropic por meio de contratos de longo prazo.

Em alguns casos, os recursos investidos retornam às big techs na forma de pagamento por capacidade computacional, uma vez que os laboratórios utilizam essas plataformas para treinar e operar modelos de IA. Esse ciclo tem gerado interesse entre analistas, que observam que a interpretação dos balanços pode se tornar mais complexa à medida que investimentos financeiros e receitas operacionais se misturam.

A expansão da infraestrutura de IA requer investimentos significativos. Alphabet e Amazon anunciaram planos para aumentar consideravelmente seus gastos com data centers e capacidade computacional, atendendo à crescente demanda por modelos generativos. A análise indica que a Alphabet enfrentou fluxo de caixa livre negativo no trimestre, enquanto a Amazon prevê um forte consumo de caixa em 2026 devido a esses investimentos.

Apesar desse cenário, o desempenho das empresas de tecnologia continua a impulsionar o crescimento dos lucros do índice S&P 500. Os resultados corporativos foram, em grande parte, influenciados pelas gigantes da tecnologia, com parte desse crescimento relacionada às reavaliações de participações em startups de IA.

Para os investidores, o desafio agora é distinguir entre o desempenho operacional e a valorização financeira desses ativos. Embora os investimentos em OpenAI, Anthropic e outras startups de IA possam gerar ganhos contábeis à medida que suas avaliações aumentam, esses resultados dependem do mercado privado e não necessariamente indicam expansão das receitas recorrentes das empresas investidoras.