A sustentabilidade financeira da inteligência artificial é desafiada até por gigantes como Meta e Google

Meta busca captar US$ 95 bilhões para expandir infraestrutura de IA.

A Meta anunciou sua intenção de levantar até 95 bilhões de dólares por meio da venda de ações, com o objetivo de financiar sua infraestrutura de inteligência artificial (IA). Este movimento ocorre simultaneamente ao fechamento de um acordo de 40 bilhões de dólares pela SpaceX com a Apollo para a aquisição de chips da NVIDIA.

Empresas focadas em IA, como OpenAI e Anthropic, frequentemente buscam capital, uma vez que seus modelos de negócios dependem de investimentos significativos antes de alcançarem um faturamento sustentável. O que se destaca é a participação de gigantes como Meta e Google na busca por recursos financeiros, algo que antes era mais comum entre startups no setor.

Historicamente, as grandes empresas de tecnologia, como Facebook, Instagram e WhatsApp, conseguiram financiar suas operações de IA com receitas geradas por publicidade. No entanto, essa realidade está mudando. No último trimestre, a Meta reportou uma receita de 64,6 bilhões de dólares, refletindo um aumento de 26% em relação ao ano anterior, mas seu fluxo de caixa livre ficou negativo, sinalizando que os gastos superaram as receitas.

A Meta projeta investimentos entre 135 bilhões e 145 bilhões de dólares para este ano, o que levanta preocupações sobre a sustentabilidade de sua estratégia financeira em um mercado cada vez mais competitivo.

Além da Meta, outras empresas também estão buscando capital para suas operações de IA. A Alphabet levantou quase 85 bilhões de dólares em ações recentemente, enquanto a SpaceX estruturou um financiamento de 40 bilhões de dólares para a compra de chips, envolvendo parceiros como Apollo, BlackRock e KKR. A Broadcom, por sua vez, obteve mais de 60 bilhões de dólares em dívidas para fabricar chips para a Anthropic.

Investidores como NVIDIA, AMD e Broadcom estão dispostos a adquirir até 5 bilhões de dólares em ações da Meta, o que demonstra um ciclo de financiamento onde quem vende os chips também apoia quem os compra. Essa dinâmica é similar a uma concessionária que investe em uma empresa para que esta possa adquirir sua frota de veículos.

Entretanto, o mercado de dívidas está começando a mostrar sinais de tensão. O custo do seguro contra calotes da SpaceX, que possui uma classificação de grau de investimento, subiu para níveis típicos de empresas com títulos de alto risco. Isso indica que empresas que dependem exclusivamente de IA para gerar receita podem enfrentar dificuldades em captar recursos no futuro.

A grande questão que se coloca é se estamos diante de uma bolha ou se isso é parte do ciclo natural de desenvolvimento da infraestrutura. Exemplos históricos, como as ferrovias do século XIX e a fibra óptica do século XX, mostram que, embora tenham gerado redes úteis, também causaram prejuízos significativos a muitos investidores. A responsabilidade sobre quem arcará com os custos futuros é um ponto crucial a ser observado.

Quando a Meta emite novas ações, as perdas são diluídas entre os acionistas, que incluem não apenas investidores diretos, mas também aqueles com fundos indexados. Por outro lado, quando o capital é levantado de empresas como Apollo ou Blackstone, o ônus recai sobre seguradoras e fundos de pensão, que podem não estar diretamente visíveis para o público.

Nos próximos dias, empresas como Alphabet, Amazon e Microsoft divulgarão seus resultados financeiros. A expectativa é que as receitas sejam robustas, mas a atenção estará voltada para a quantidade de lucro remanescente após os investimentos em IA. Recentemente, a Meta revelou um saldo negativo, o que levanta questionamentos sobre sua capacidade de sustentar grandes projetos, como um data center de 1 bilhão de dólares em Talavera de la Reina, que utiliza água do rio Tejo.

Esses projetos foram inicialmente aprovados sob a suposição de que o financiamento continuaria fluindo, mas agora, até mesmo a Meta se vê na posição de buscar novos recursos.