Juros futuros aumentam devido a risco fiscal e mercado prevê Selic estável
Juros futuros apresentam alta com incertezas fiscais e expectativa de Selic estável.
Os juros futuros encerraram a última sexta-feira (30) com uma elevação significativa, especialmente nos prazos mais longos, marcando uma correção nos prêmios após as recentes eleições presidenciais. Essa movimentação é reflexo da expectativa do mercado em relação à composição da equipe econômica do novo governo e a implementação de medidas fiscais.
Ao final do dia, a taxa do contrato de Depósito Interfinanceiro (DI) correspondente a janeiro de 2028 aumentou de 14,368% para 14,485%. O DI para janeiro de 2029 subiu de 14,805% para 14,935%, enquanto o de janeiro de 2031 passou de 15,155% para 15,210%.
Durante o mês de outubro, observou-se uma inclinação crescente na curva a termo. Em comparação ao fechamento de setembro, os vencimentos curtos apresentaram pouca alteração, enquanto a taxa para janeiro de 2029 subiu cerca de 120 pontos-base e a de janeiro de 2031 aumentou 130 pontos-base. A maior parte desse ajuste ocorreu nesta semana, especialmente na segunda-feira, após o mercado reposicionar suas expectativas em decorrência da reeleição de Lula.
O economista-chefe da EQI Investimentos, Stephan Kautz, aponta que a inclinação elevada da curva deve persistir na ausência de sinais claros sobre a compensação fiscal em relação às promessas feitas durante a campanha eleitoral. Ele estima que se as medidas forem implementadas, podem adicionar entre R$ 60 bilhões e R$ 80 bilhões aos gastos públicos até 2027.
Kautz também sugere que a estratégia do novo governo provavelmente seguirá um ajuste gradual, o que poderá manter a pressão sobre os vencimentos mais longos. Além disso, ele observou que as especulações sobre o nome do governador reeleito do Piauí, Rafael Fonteles (PT), para o Ministério da Fazenda diminuíram ao longo do dia.
Para William Jackson, economista-chefe para mercados emergentes da Capital Economics, Lula ainda não forneceu sinais suficientes para tranquilizar os mercados após as eleições. Ele menciona uma discussão sobre uma meta de resultado primário mais ambiciosa para 2027, mas sem detalhes concretos, além da falta de definições sobre a liderança do Ministério da Fazenda.
No fim do dia, a curva de juros futuros sinalizava uma probabilidade de 80% de manutenção da Selic em 13,75% na próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), em contraste com 20% de chance de um corte de 0,25 ponto percentual. Para dezembro e janeiro, as expectativas embutiam altas de 17 pontos-base e 31 pontos-base, respectivamente. Em um relatório recente, o economista-chefe para o Brasil do Barclays, Roberto Secemski, revisou suas previsões, agora esperando estabilidade na taxa básica devido ao aumento significativo dos riscos inflacionários.
